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股票市净率什么意思(市净率大小说明什么)( 二 )


首先，不同行业的市盈率不一样，反差不强 。比如10年中证白酒平均市盈率85.57倍，中证银行只有27.10倍 。白酒的市盈率远高于银行，但不能说白酒的估值远高于银行 。
其次，即使同行业企业的成长性和基本面不同，市盈率也会有较大差异 。比如同一家银行，招商银行的市盈率是92.89倍，宇宙银行的市盈率只有9.93倍，但大家还是喜欢买招商银行，而不是PE更低的工行 。
最后，亏损企业没有办法计算市盈率 。业绩波动较大的周期性企业/行业的市盈率不能准确反映真实估值 。(具体分析，下文详述)
2.市净率
在实践中，通常用市净率来弥补市盈率的不足 。
比如亏损企业或者业绩波动较大的周期性企业，用市盈率很难反映企业的真实估值，那么就要用市净率 。
以宝钢为例:
这是宝钢净资产和净利润的趋势对比:业绩(净利润)上蹿下跳，但净资产稳步增长 。
市净率显然更适合宝钢这种周期性企业的估值 。
PB =市值/净资产=股价/每股净资产
比如宝山钢铁，股价10.14元，每股净资产8.57元，市净率(PB)1.18 。
PB的意义就是一个企业账面价值1元的资产在资本市场上价值多少 。比如宝钢的PB是1.18，也就是说宝钢账面价值1元的资产，在资本市场上只能用1.18元买到 。
一般来说，PB越低，公司估值越低 。
值得注意的是，PB就是PB，没有静态PB、动态PB、PBTTM之分 。
原因也很简单 。净资产为小时，最近一期的净资产为公司全部净资产 。
净利润是一个区间值 。只有年度盈利或连续四个季度的净利润才能反映公司一年的经营成果 。
另外，市净率通常用于评估重资产的公司，对于互联网这样的轻资产公司意义不大 。
总结一下:
而市盈率和市净率主要适用于成熟的行业/公司，可以快速判断企业的估值 。
但是对于一些高成长的行业/公司，市盈率和市净率并不适合 。这时候就要用到价销比(PS)和PEG 。
3.销售对销售比率
价销比是由菲利普·费希尔(成长股价值投资策略之父，名著《如何选择成长股》的作者)的儿子肯尼斯·费希尔提出的 。他在《超级强势股》一书中写道:价格-周转率之所以有价值，是因为这个比率的周转率部分通常比一个企业的大多数其他变量更稳定 。超级公司利润大幅下滑是常事，营业额大幅下滑却很少见 。
PS =市值/收入=股价/每股收入
比如一家公司市值100亿元，收入20亿元，那么销售比例就是5倍 。
一般来说，销售比例越低，企业估值越低 。
此外，需要注意的是，通常用市销率来评价一些高成长、无利润或利润很少的优质轻资产企业 。比如美团、拼多多、李莉...
对于一些业绩稳定，增长有限的大蓝筹，老老实实用市盈率或者市净率 。
4.钉住估价法
钉住指数由成长型股票投资大师吉姆·斯莱特于20世纪60年代提出，后被传奇基金经理彼得·林奇发扬光大 。
PEG估值是在市盈率估值的基础上发展起来的，弥补了市盈率在估计企业动态成长性方面的不足 。PEG告诉投资者，在同行业的公司中，在市盈率相同的情况下，应该优先选择高增长率的公司，或者在增长率相同的情况下，选择低市盈率的公司 。
PEG = PE/净利润增长率
立正！实际操作中，目前的市盈率通常是除以未来几年的净利润复合增长率，而不是过去一年或几年的净利润复合增长率 。
比如某企业目前市盈率20倍，未来几年净利润复合增长率20% 。那么PEG为1，企业估值合理 。
当PEG大于2时，公司业绩增速跟不上估值预期，可能被严重高估 。
同样，当PEG小于0.5时，公司业绩增速远高于估值预期，可能被严重低估 。
最后，不要滥用钉住指标 。
首先，PEG指标也适用于基本面好、业绩增长快的成长股 。对垃圾股、定期股等使用挂钩指标 。有点包罗万象 。
其次，在彼得·林奇的体系中，20倍PE基本上是他给一个公司的最高估值 。他认为，长期复合增长率达到20%的股票已经算是超级成长股了，超出这个范围的增长率大多是不可持续的，安全边际也不够 。
5.贴现现金流量法
现金流量折现法可以追溯到经济学家约翰牛·威廉姆斯 。1937年，他在哈佛商学院的博士论文(1938年发表为《投资估价理论》)中提出了股利贴现模型(DDM) 。他的解释是:就像牛奶之于奶牛，鸡蛋之于母鸡，股票的价值体现在股息上 。
他认为，企业的真实价值可以通过将其未来的股息以一定的贴现率贴现来计算 。


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