政策开刀牙科 牙科手术( 二 )
在国内市场，时光天使占41%，隐适美占41.4% 。其他竞争对手包括正亚口腔、李政科技、美即口腔、伊美正畸和上海鸽岳梅 。
隐形修正的全球最大玩家是阿乐科技(隐适美)，其股价自2008年以来上涨了13500%，成为美股中罕见的超级牛股 。在国内，在香港上市的时代天使，一上市就受到市场热捧 。目前，市盈率TTM高达352倍 。
在牙科轨道，机构已经大量布局 。国瓷材料，中报显示，北向资本(鲁古通)成为第一大股东，持股比例为24.2%，而2020年末仅为18.12% 。此外，朱绍兴的郭芙天汇和傅鹏博的瑞源价值增长均在前10大股东之列，前者持股7年 。此外，高淳和白松投资还向国瓷旗下的爱尔创投资了总计2亿股 。
通策医疗目前估值121倍 。截至2021Q2末，通策在公募基金重仓股中排名第17位，仅次于药明康德、迈瑞医疗和爱尔眼科，成为公募绝对龙头 。外资方面，北向资本上半年增仓近1%，现持股3.26%，为公司第三大股东 。
时代天使，白松投资是控股股东，而白松背后的大股东是高轩，间接持有时代天使64.88%的股份 。
你知道，白松投资公司是中国牙科领域最大的投资者 。除了时代天使，还有摩尔口腔、恒伦口腔、惠州口腔医院、同步口腔、华西口腔汕头口腔医院、瑞科口腔、德国BEGO等 。高轩直接布局微医集团和瑞尔口腔 。
由此可见，无论是清高、公募还是外资，都有着对牙轨的强烈偏好 。
当然，我们也要清醒地认识到，这是之前的行业逻辑 。在“三座大山”、“共同富裕”的大背景下，监管干预、防止资本无序扩张等措施是否会在基本不涉及集采、医保控费的牙科赛道上演，我们不得而知，但我倾向于概率极低 。但宁波医保局事件是一个值得警惕的信号 。
3尾声谁也没想到，医学现在被列为“新三傻”之一，尴尬 。要知道，过去生物医药跨越牛熊，给投资人带来的惊喜已经够多了 。
不可否认，宏观经济增速已经下台阶，越来越多的行业陷入激烈的内卷化 。生物医药是少数能保持高速增长的行业，稀缺效应依然明显 。即使未来有其他干预，大部分细分行业的龙头依然可以保持稳定的高增长，投资基础难以撼动 。放弃医疗投资是不明智的 。
但目前医药投资也面临困境，监管介入不知道什么时候到来，行业投资确定性没有了，高估值自然面临整体下行 。一些细分领域的龙头，虽然最近退了不少，但是估值依然很高，中短期依然面临回调压力 。
医药投资全面开花，牛股的超级繁荣可能一去不复返，尤其是被集体挖矿折磨的创新药和单轨设备 。未来医药投资难度加大，整体收益率下降可能不可避免 。
【政策开刀牙科 牙科手术】
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