江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？


中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
衍生品市场较为碎片化 ， 各交易所的合同条款差别很大 ， 该领域的文档质量也参差不齐 。
我们分析了每个交易所如何构建他们的永续合约 ， 永续合约是一种在几乎实时的情况下接近其基础资产价格的衍生品 。 永续合约正在从传统上占主导地位的比特币标记的逆向合约 ， 转向USDT标记的线性合约 。 交易所在计算指数和资金支付的方式上也有所不同 。
自今年年初以来 ， 永续合约交易量有所下降 ， 但最近随着比特币的价格活动而激增 。
衍生品市场缺乏标准 ， 使得交易者很难评估通过头寸的指数 ， 间接承担的风险程度 。 构造不良的指数会对用户产生负面影响 ， 特别是在市场混乱和波动时期 。
剖析衍生品
加密市场还很年轻 ， 不同交易所的衍生品合约结构也各不相同 。 衍生品缺乏计算指数和资金支付的标准方法 ， 这一领域的文档通常难以遵循 。 虽然这些数字对交易者来说很重要 ， 特别是在市场波动期间 ， 但这方面的信息严重不足 。
衍生品由于与杠杆交易有关 ， 对大盘的影响非常大 ， 而比特币最近的价格升值导致永续合约交易量激增 。 作为加密技术的常态 ， 这个市场的流动性是高度分散的--就衍生品而言 ， 不同的合约条款和API结构使得从不同交易所收集的数据特别难以统一 。 这些差异掩盖了用户所承担的风险量 ， 特别是通过指数构成和资金计算 。
为了帮助我们建立即将推出的衍生品数据产品 ， 以补充我们现有的市场数据源 ， CoinMetrics团队汇总了主要衍生品市场的合约结构信息 。 在本期中 ， 我们将仔细研究比特币永续市场的状况 ， 以及永续互换合约之间的差异 。
交易量
永续合约是一种接近实时地接近其标的资产价格的衍生品 。 永续合约类似于固定期限的期货 ， 但不进行结算 。 相反 ， 这些衍生品使用一种称为资金奖励（Funding）的机制来使掉期价格与标的资产的价格保持一致 。
永续合约是由BitMEX在加密生态系统中流行起来的 ， 在传统金融市场中很少见 。 永续合约在衍生品交易量中占了很大一部分 ， 在CoinMetrics追踪的各交易所中 ， 永续合约的交易量让固定期限的期货交易量相形见绌 。
中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
虽然永续合约继续推动市场发展 ， 但年初至今 ， CoinMetrics目前能获得历史数据的各交易所的月交易量都有明显下降 。 而Binance ， 今年获得了大量的市场份额 。
中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
观察每日交易量可以发现 ， 各交易所的交易量往往是同步变动的 。 它还显示出7月下旬交易量的上升 ， 对应的是比特币价格近期的升值 。 这个数据还显示了市场动态的变化 ， 例如3月12日的崩盘 。
中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
永续合约对加密市场的影响力很大 。 CoinMetrics跟踪的比特币永续币市场的交易量明显高于所有通过CoinMetrics可信交易量框架的加密现货市场 。
中金网 不同交易所永续合约差异竟如此之大？
文章图片
合理定价
由于市场效率低下和流动性分散 ， 加密货币交易所的价格经常出现分歧 。 这可能会导致衍生品交易所出现问题 ， 因为衍生品交易所需要一个稳定的指数价格来进行融资和结算 。 更重要的是 ， 衍生品交易所提供的杠杆产品为恶意行为者创造了巨大的金钱激励 ， 使他们通过操纵基础现货市场来篡改其指数价格 。 因此 ， 这些交易所使用的指数必须持续维护 ， 以便在其现货市场出现偶然和恶意意异常情况下 ， 仍能保持市场相关性和功能性 。


推荐阅读


上一篇：中年|公交车上贴趣味物理题走红，出题司机曾是学霸，可惜......

下一篇：中年|同是岛国，日本和英国谁更强大？